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什麼是去中心化交易所 (DEX)?

摘要

您大概了解加密貨幣交易所的使用流程:使用電子郵件註冊、輸入強式密碼、驗證帳戶,然後開始交易加密貨幣。

去中心化交易所也是如此,但省去註冊的麻煩。多數情況下,您不需要存入或提領加密貨幣,便可直接在兩個用戶的錢包之間進行交易,而第三方的介入程度則有限 (如果有的話!)。

您可能有點難抓到使用去中心化交易所的竅門,而且有時可能找不到想要的資產。但隨著技術提升及受到更多關注,這些去中心化交易所很可能成為加密貨幣領域不可或缺的一部分。

目錄

  • 前言
  • 去中心化交易所的定義
  • 中心化交易所如何運作
  • 去中心化交易所如何運作
    • 鏈上訂單簿
    • 鏈下訂單簿
    • 自動做市商 (AMM)
  • DEX 的優點及缺點
    • DEX 的優點
    • DEX 的缺點
  • 總結

前言

從比特幣的早期開始,交易所在媒合加密貨幣的買賣雙方時,發揮了相當關鍵的作用。如果沒有這些交易所吸引全球用戶參與,加密貨幣的流動性可能少得很,更遑論協定出資產的合理價格。

以往,中心化玩家主導了加密貨幣領域。然而,隨著可用技術的快速迭代發展,越來越多的去中心化交易工具也相繼而生。

在本文中,我們將深入探討去中心化交易所 (DEX),即免去中介機構的交易場所。

去中心化交易所的定義

理論上,任何點對點交換都可以構成去中心化交易 (例如,請參閱原子交換說明)。但在本文中,我們主要關注模擬中心化交易所功能的平台。其中的關鍵區別在於這些平台的後端存在於區塊鏈上。您的資金不用交給任何人保管,而且不需要像使用中心化服務那樣仰賴交易所 (如果有的話)。

中心化交易所如何運作

典型的中心化交易所需要您充值資金 – 法幣 (透過銀行轉帳或信用卡/簽帳金融卡) 或加密貨幣。當您充值加密貨幣時,您就不再擁有控制權。當然還是可以使用加密貨幣進行交易或提取,但技術上來說,您無法花費在區塊鏈上。您並不擁有資金的私鑰,也就是説提領時,您必須請交易所代表訂立交易。您在進行交易時,交易不會發生在鏈上,而是交易所在其本身的資料庫中將餘額分配給用戶。

整體操作流程非常簡化,因為區塊鏈的緩慢速度並不會妨礙交易,且一切都發生在單一實體的系統中。加密貨幣更容易進行買賣,而且可以使用的工具更多。

這一切的代價是獨立性:您必須仰賴交易所來管理資金。您將因此面臨某些交易對手的風險。假如團隊將您辛苦賺取的 BTC 捲款潛逃,該怎麼辦?萬一駭客癱瘓系統並榨取您的資金,該怎麼辦?

對於許多用戶來說,這是可以接受的風險水平。他們選擇具有良好追蹤記錄、防範措施及聲譽的交易所,以減少資料洩露的風險。

去中心化交易所如何運作

DEX 在某些方面與中心化交易所相似,但在其他方面卻有著顯著的差異。首先,用戶可以選擇幾種不同類型的去中心化交易所。它們之間的共同特點是在鏈上執行訂單 (使用智能合約),且用戶在任何時候都能託管其資金。跨鏈 DEX 已經有一些進展,但最流行的交易方式圍繞在單一區塊鏈上的資產 (例如以太坊或幣安鏈)。

鏈上訂單簿

在某些去中心化交易所中,一切都在鏈上完成 (我們很快會討論到混合式方法)。每筆訂單 (以及更改和取消) 都寫入區塊鏈。這可以說是最透明的方法,因為您不用仰賴第三方將訂單轉發給您,而且就不會混淆訂單。可惜的是,這也是最不切實際的方式。由於您要求網路的每個節點永遠記錄訂單,導致您最終需要支付費用。您需要等到礦工將訊息新增至區塊鏈,這意味著過程可能也很麻煩。有人認為搶先交易是這個模式的缺陷。市場上的搶先交易是指內部人士得知一筆交易即將進行,並在交易處理之前利用該消息進行交易。因此,搶先交易者會從內幕消息中受益。一般來說,這是違法的行為。

當然,如果所有內容都發佈在全球分類帳上,就不會發生傳統意義上的搶先交易。也就是說,用戶可以部署一種不同類型的交易手段:礦工在訂單確認前先行查看,並確保他們自己的訂單會先新增至區塊鏈中。

鏈上訂單簿模型的範例包括 Stellar 和 Bitshares DEX。➟ 想開始使用加密貨幣嗎?於幣安買入比特幣 (BTC)!

鏈下訂單簿

鏈下訂單簿 DEX 在某些方面仍為去中心化,但確實比之前的方式更加中心化。它們並非將每筆訂單都發佈至區塊鏈中,而是託管在某處。

在哪裡呢?這取決於不同情況。您可以將訂單簿全權交給某個中心化實體進行管理。如果該實體意圖不軌,他們可能在某種程度上操控市場 (方式為搶先交易或誤傳訂單)。但是,您仍可從非託管儲存中受益。

部署在以太坊區塊鏈上的 ERC-20 及其他代幣的 0x 協議就是很好的例子。0x 協議並非作為單一的 DEX,而是為稱為「relayer」的各方提供框架以管理鏈下訂單簿。只要利用 0x 智能合約和一些其他的工具,主機即可運用合併的流動資金池,並在用戶之間轉送訂單。交易僅會在雙方配對後才在鏈上執行。

從可用性的角度來看,這些方法優於依賴鏈上訂單簿的方式,因為它們不會使用到那麼多的區塊鏈,所以在速度方面不會面臨同樣的限制。但是交易仍必須在鏈上結算,因此鏈下訂單簿模型在速度方面仍然比不上中心化交易所。

採用鏈下訂單簿的 DEX 包括幣安 DEX、IDEX 及 EtherDelta。

自動做市商 (AMM)

「訂單簿」這個詞看到膩了?很好,因為自動做市商 (AMM) 模型完全拋棄了這個想法。AMM 不需要掛單方或吃單方,只需要用戶、賽局理論及一些神秘的公式。AMM 的特點取決於實施情況 – 一般來說,它們會將一堆智能合約串在一起,並提供巧妙的獎勵措施以確保用戶參與。我們不會詳細介紹這些實施情況,但歡迎前往【什麼是 Uniswap 以及它如何運作?】,閱讀有關 Uniswap DEX 的運作範例。目前可用且以 AMM 為基礎的 DEX 通常簡單好用,可以與 MetaMask 或 Trust Wallet 等錢包整合。但與其他形式的 DEX 一樣,交易必須在鏈上進行結算。

投入這方面的計畫包括前面提到的 Uniswap 和 Kyber Network (使用 Bancor 協議),兩者都促進了 ERC-20 代幣的交易。

DEX 的優點及缺點

在先前的區段,我們大致介紹了 DEX 的一些優點和缺點,讓我們繼續深入探討吧。

DEX 的優點

無需進行認識你的客戶 (KYC) 流程

KYC/AML (認識你的客戶和洗錢防制) 合規性是許多交易所的規範。基於監管因素,個人通常必須提交身分證明文件及地址證明。

這對某些人來說攸關隱私,對其他人來說是存取權限的問題。如果您手邊沒有有效文件,該怎麼辦?如果資料以某種方式遭洩露,該怎麼辦?由於 DEX 為非許可制,因此沒有人會檢查您的身分。您只需要加密貨幣錢包。

然而,當 DEX 部分由中心化機構運行時,就會存在一些法律規範。在某些情況下,如果訂單簿為中心化管理,則主機必須持續遵守法令。

無交易對手風險

去中心化加密貨幣交易所的主要魅力在於它們並不持有客戶的資金。因此,即使發生了像 2014 年 MT.Gox 遭駭的這種災難性事件,用戶的資金也不會處於風險之中,或是任何敏感的個人資料遭曝光。

未上市代幣

未在中心化交易所上市的代幣仍可在 DEX 上自由交易,前提是有供給和需求。

DEX 的缺點

可用性

實際上,DEX 並不像傳統交易所那樣提供簡單好用的體驗。中心化平台提供即時交易,且不受區塊時間影響。對於不熟悉非託管加密貨幣錢包的新手,CEX 提供了較友善的體驗。如果您忘記了密碼,只需重設即可。但是,如果丟失了助記詞,您的資金將遺失在網路空間中且無法挽回。

交易量和流動性

與 CEX 的交易量相比, DEX 仍相形見絀。也許更重要的是,CEX 往往有更高的流動性。流動性能衡量您以合理價格買賣資產的難易程度。在流動性高的市場中,出價和詢價幾乎沒有價格差別,代表買賣雙方之間競爭非常激烈。在流動性不足的市場中,您很難找到想要以合理價格交易資產的人。

DEX 仍相對小眾,因此您想交易的加密資產有時可能不存在供需。您或許無法找到想使用的交易對,即便您找到了,資產可能也不會以公平的價格交易。

手續費

DEX 並非總是要求較高的手續費 ,但有時可能面臨高昂費用,尤其是在網路擁塞或您使用鏈上訂單簿時。

總結

近年來出現了許多去中心化交易所,每個交易所都在先前的基礎上進行迭代,以簡化使用者體驗並建立更強大的交易所。最終,這個想法似乎強烈符合自主權精神:如同加密貨幣一樣,用戶不需要仰賴第三方。

隨著 DeFi 的興起,基於以太坊的 DEX 使用量大幅增加。如果這股勢頭持續下去,我們或許能夠見證到整個行業的技術不斷創新。➠ 是否對交易所有更多問題?前往詢問學院!

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